Odhad investičních projektu. Posouzení rizik investičního projektu. Kritéria pro hodnocení investičních projektů

Úspěšný rozvoj podnikání často vyžaduje podnikatel schopnost přilákat investice. Udělej to, co může, s využitím různých nástrojů. Ale v mnoha případech, rozhodnutí investora o tom, zda investovat či nikoliv v konkrétním podniku bude vycházet z nezávislé analýzy, posouzení perspektiv konkrétního projektu. Podle jakých kritérií se může zapojit?

Jednoduchost a komplexnost

Odhad investičních projektu, jak mnozí odborníci se domnívají, na jedné straně, spojený s multifaktoriální výzkumu podnikatelských nápadů. Zároveň je možné brát v úvahu nejen vlastnosti konceptu, ale i vnějších faktorů - .. Tržní podmínky, politického vývoje atd Atraktivita investičního projektu může být analyzována z pohledu na podnikatele osobnosti a úroveň vyspělosti finančního plánu. Na druhou stranu, podstata příslušných studií jsou obvykle omezeny na odpovědi na řadu jednoduchých otázek: zda je projekt ziskový, jak a kdy lze očekávat váš příjem?

Univerzální kritéria, která by umožnila jasně určit, jaké faktory ovlivňují analýzu nejjasněji na budoucí ziskovosti podnikové iniciativy, a to i mezi profesionálními investory ještě nebyla vynalezena. Nicméně, nástroje, s nimiž kvalitativní hodnocení a analýzu investičních projektů v celé řadě konkrétních řešení mohou být prováděny, je k dispozici. Jaká jsou kritéria, podle nichž moderní investoři posuzují vyhlídky podnikatelských nápadů?

Klíčovými kritérii

Za prvé, že čísla, která odrážejí ekonomickou efektivnost investic. Dále jen „vzorec“, použitelné při posuzování konkrétní čísla na tomto kritériu, existují dva základní „proměnných“ - skutečné investice a roční zisk (někdy vyjádřeno v ziskovosti, tedy v procentech). V některých případech jsou kritéria pro hodnocení investičních projektů v „vzorce“ jsou doplněny o aspekty, jako je doba návratnosti. To znamená, že pokud například v prvním roce podnikání, investor může chtít vědět, kolik měsíců projekt alespoň přijít na „nulu“. Obecně můžeme říci, že způsob hodnocení investičních projektů spojena s faktor času. Analyzoval sadu nejdůležitější z ekonomického hlediska kritéria korelativní s příslušným obdobím.

Pokud vezmeme v úvahu kritéria pro hodnocení investičních projektů, které jsou ve vztahu k době, podrobněji, je možné rozlišit následující seznam:

• čistá současná hodnota;
• a upravený vnitřní výnosové procento;
• průměrná rychlost, a index rentability.

Jaké jsou výhody těchto kritérií? Téměř ve všech případech, investor obdrží zjednodušený digitální ukazatel, který může dovolit sranivat několik potenciálních projektů.

Optimální obchodní model

Vypočítat „proměnné“, pokud jde o „vzorce“, které jsme dali nahoře, nebo podobného, investor se bude snažit analyzovat, v první řadě, navrhovaný obchodní model podnikatel. To znamená studovat na přítomnost řešení, která jsou schopna zajistit požadovaný tok příjmů v čase, který vyhovuje investora a další zúčastněné strany. Principy vyhodnocování investičních projektů, založených na vlastnostech obchodního modelu, na základě použití speciálních metod výpočtu klíčových ukazatelů výkonnosti. Pojďme prozkoumat je.

výpočet ukazatelů

V praxi se výpočet ukazatelů, jako pravidlo, se provádí za použití metod slev. To znamená, že vzal velikosti váženého průměru kapitálu, nebo, je-li to vhodnější z hlediska obchodního modelu, průměrný výnos trhu na podobných projektech. Tam diskontování metod založených na bankovních sazeb. Že se provádí srovnání ziskovosti projektu, také s možností výnosu při uvádění stejné množství peněz v bance vklad. Typicky, tyto ukazatele pro hodnocení efektivnosti investičních projektů také zohlednit inflaci nebo v těsné blízkosti svých postupů, které odrážejí odpisy mají zvláštní význam pro majetku investora.

Pojďme se nyní od teorie k praxi. Zvážit, jak vyhodnocování investičních projektů prováděny na příkladu některých určeného kontaktu výše uvedená kritéria. Začneme s dobou návratnosti. To je jeden z klíčových ukazatelů, které provedených hodnocení investičních projektů. Pokud se například, jiná kritéria dvou srovnání podnikatelských iniciativ identické, preference se obvykle podává k místu, kde investice půjde rychleji „na nulu.“

analýza návratnosti

Toto kritérium - je časový interval mezi okamžikem zahájení podnikatelského projektu (či investice součástí tranše finanční investor) a fixačních událostí, kdy celková částka akumulovaného čistého zisku se rovná celkový objem investic. Někteří odborníci přidat další podmínku - trend v podnikání výstup „nula“ musí být udržitelné. To znamená, že pokud některý z měsíců po zahájení podnikání nerozdělený zisk se staly rovné investic, a po chvíli opět náklady překročily příjmy, doba návratnosti není stanovena. Nicméně, tam jsou analytici, nebere v úvahu kritéria, nebo s ohledem na to jako součást složité vzorce se spoustou podmínek.

V některých případech, investoři mají tendenci vydat kladné rozhodnutí na základě výsledků analýzy doba návratnosti? Odborníci identifikovat dvě hlavní případy. Za prvé, je-li ve vztahu k období zisku se rovná nebo srovnatelnou s minimální diskontní sazba na roční bázi, bude k dispozici v době kratší než 12 měsíců. To znamená, že relativně vzato, pokud prvních 10 měsíců projektu investor obdrží ziskovosti ve výši 15%, ve výši 15% ročně v bance, bude raději investovat do projektu, otevřít zálohu, aby pro zbývající 2 měsíců do vydání kapitálu investovat více Kuda a. Za druhé, rozhodnutí investovat do podnikání, může být přijato v případě, že investor najde přijatelnou dobu návratnosti investic, za předpokladu, že posouzení rizik investičního projektu není identifikovat faktory, které mohou mít vliv na pokles ziskovosti. Takové případy jsou většinou charakteristická ekonomikách s nízkou inflací a nízkou volatilitou kurzu (a tedy i malé procento bankovních vkladů) - pak investoři jsou ochotni zvážit investice do skutečného podnikání, aby věnovaly větší pozornost nejen ziskovost, ale i rizika.

Nicméně, hodnocení investičních projektů probíhá pouze od doby návratnosti je nedostatečná. Hlavně proto, že v tomto případě se nebere v úvahu zisk, který lze získat po výnosy vyšší než náklady. Relativně vzato, může se snadno stát, že investor dostane 15% a čerpání finančních prostředků, bude chybět možnost získat dalších 30% v průběhu příštího roku.

Čistá současná hodnota

Jak jsme již řekli výše, hodnocení výkonnosti investičních projektů patří taková kritéria jako čistá současná hodnota. To představuje rozdíl mezi hodnotou očekávané velikosti a výnosů počátečních investic do podnikání. To znamená, že to odráží, do jaké míry může zvýšit celkový kapitál firmy. By investor upřednostňovat projektu, ve které je čistá současná hodnota pro stejnou úroveň rizika a ve stejném časovém intervalu předpokládané výše. V tomto případě je doba návratnosti nelze brát v úvahu vůbec (i když to není často).

IRR

Výše uvedené ukazatele vyhodnocení investičních projektů jsou často doplněny kritérií, jako je vnitřní výnosové procento. Hlavní výhodou tohoto nástroje je, že zisk investora může být vypočítán bez přihlédnutí diskontní sazbu. Jak je to možné? Skutečnost, že má vnitřní tvar výtěžku tak, aby odpovídala stejné diskontní sazby, ale zároveň je hodnota očekávaného výnosu být stejná jako velikost investice. Relativně vzato, investor, které investovaly do projektu 100 tisíc. Rublů, můžete být jisti, že nejméně stejné množství, obdrží po uplynutí stanovené doby, stejně jako „premium“, aranžování to na základě diskontní sazby.

Upravený pravidlo

Vyhodnocení investiční atraktivity projektu může být také doplněna kritérií, jako je modifikované vnitřní výnosové procento. Může být použit v případě, že, například, současná hodnota je negativní (menší než diskontní sazba), i když další pozitivní ukazatelů. Například, konvenční vnitřní návratnost. To znamená, že relativně vzato, investor, investovat 100 tisíc. Rublů za určité časové období, vracet je na prémii ve výši 15% po 10 měsících podnikání, ale po 24 měsících, celková ziskovost podniku je 1-2%. V tomto případě bude nutné upravit vnitřní výnos, založený na období, kdy jsou nedostatečné pro splnění kritéria podle diskontní sazby, a to až do čisté ztráty fixace výnosy. Investor, a proto je důležité vědět: možná je lepší investovat 100 tisíc rublů za podmínek návratu se zájmem na 10 měsíců a 15 tisíc kauci než přímé financování v oběhu po dobu 24 měsíců a získat jen 1-2 tisíc rublů ....

index ziskovosti

Ekonomické vyhodnocení investičních projektů, zpravidla zahrnuje v analýze takového kritéria jako index ziskovosti. Tato volba umožňuje určit, kolik budou mít v průměru všichni investoři (nebo pouze tehdy, jestliže jeho kapitál společnosti) přišel po uplynutí nastavené doby, na základě původního množství posílaných peněz.

kvalitativní kritéria

Zvažovali jsme racionální, kvantitativní kritéria, která mohou být provedeny finanční zhodnocení investičního projektu. Existují však i kvalitativní parametry. Jsou poměrně obtížné kvantifikovat (i když v některých ohledech, samozřejmě, je to možné). Ale oni jsou často ne méně důležité než „vzorce“, které byly vzaty v úvahu parametry, jsme se zabývali výše. Podle jakých kritérií můžeme mluvit? Odborníci zjistili následující sadu nich.

Za prvé, studovala obchodní projekt by měly být vyrovnány, aby zohlednila objektivní podmínky na trhu splňují stanovené cíle. Za druhé, záměry a očekávání podnikatele by měly být přiměřené, aby dostupných zdrojů - lidských zdrojů, majetku, zdrojů financování. Za třetí, která se bude konat ve vhodném stupni kvalitativního hodnocení rizik investičního projektu. Za čtvrté, společnost musí vypočítat možný dopad na implementaci podnikového initsativy na neekonomických oblastech - společnosti, politice na úrovni kraje nebo obce, životního prostředí, aby analyzovala dopady značky.

ziskovost faktory

Ve skutečnosti, pokud jsou čísla má být nahrazena v „vzorce“ pro stanovení racionální kritéria, na jejichž základě lze posuzovat investiční atraktivity projektu? Zdroj dat může být mnoho. Pokusit se zjistit, co může být na jejich povahu. Odborníci identifikovat dvě hlavní skupiny faktorů, které ovlivňují „proměnných“ na „vzorců“ pro zvukový výkon - ty, které mají vliv na výši zisku, a ty, které ovlivňují náklady. Nicméně, tato klasifikace je to, že část změny v této jedné a téže faktorem může jak podpořit růst tržeb firmy a zároveň komplikuje podnikání do druhého. Jednoduchý příklad - rubl. Její růst je velmi příznivá pro exportéry - jejich příjmy v Ruské národní měně roste. Na druhé straně, dovozci muset výrazně přeplatit. Kromě obchodování s měnou, jaké další faktory mohou dát příklad?

To může být zvýšení nebo snížení kapacity v daném segmentu trhu, a v důsledku toho se objem prodeje zvýší nebo sníží. Zpravidla je to kvůli vzniku nových hráčů v tomto odvětví, fúzí, bankrotů a podobně, v některých případech - .. veřejný pořádek. Dalším faktorem - zvýšení nákladů v důsledku inflace firmy, změny ve stabilitě na trhu dodavatelů a smluvních partnerů. Také v tomto příkladu je vliv technologických procesů - zavedení určitých prodejních nástrojů, nebo výroby může významně ovlivnit celkový růst tržeb v podnikání. Je pravidlem, že novější zařízení by znamenalo snížení technologického cyklu. V důsledku toho - výrobky dostaly na trh rychleji. Vyhodnocení investičních nákladů projektu s lepším průmyslové základny může být vyšší než ten, který zahrnuje používání, i když spolehlivé, ale více konzervativní, pokud jde o dynamiku výroby zařízení zboží.

další kritéria

Tam jsou také ukazatele hodnocení investičních projektů, které mají nejen hospodářské povahy, které jsou založeny ve větší míře na účetních zásad. Tedy zkoumali, jak efektivně na podniku záznamy jak pravidelně vyhodnocovat a re-analýza nákladů fixních aktiv, do jaké míry je efektivní workflow je upravena v rámci společnosti a s partnerskými organizacemi, státními strukturami.

Je také možné, ekonomické hodnocení investičních projektů na makroúrovni. To znamená, že je analýza kombinace několika faktorů, které mohou ovlivnit vyhlídky podniku, založené na situaci v národním nebo globálním trhu. V některých případech vzaty v úvahu zvláštní právní předpisy. To znamená, že pokud například na úrovni pramenů práva na federální úrovni, může být částečná korekce hlediska celních předpisů (například zákaz dovozu některých výrobků ze zahraničí), investor se může zdát nevhodné investovat do takového podniku, a to navzdory co se odhaduje nákladovou efektivnost a ziskovost jsou velmi slibné.

Může být provedena nejen finanční zhodnocení investičního projektu, ale také například analýza individuálního vlastníka podniku na úrovni psychologie a jeho spojení, doporučení ostatních účastníků trhu. Varianta, kdy se investor rozhoduje na základě osobního vztahu k osobě, která je považována za kandidáta pro obchodní partnery.

Je také možné, pokud budou investiční vyhlídky hodnoceny na základě doporučení ostatních účastníků trhu, průmyslu žebříčku, pravidelné přítomnosti značky a vedení společnosti v médiích. Pokud se jedná o vážné investice - investor obvykle zahrnuje integrovaný přístup při posuzování investičního záměru.